韓国の格付け会社、反発より反省するときだ＞言論の自由ニダ

2013/4/2　中央日報 

韓国の格付け会社、反発より反省するときだ 

 

 

　韓国の格付け業界が騒がしい。最近ウリィ投資証券が２００社の社債の格付けを決め機関投資家に配布したためだ。

　格付け会社が見ると格付け策定は金融当局の許可を受けて行う「不可侵の領域」だ。これを侵犯された反応は多様だった。誰かは「証券会社が自分が持つ社債の格付けを高くするようなモラルハザードの可能性がある」とした。また別の誰かは違法の可能性を提起した。「任意に格付けを評価・公開するのは類似格付け行為」という主張だ。

　だが、反発に先立ち格付け会社が振り返って見なければならない点がある。現在の状況を自ら招いたという点だ。韓国の社債格付けにバブルが含まれていることは新たな話題にもならないほどだ。Ａランクの格付けを受けた企業がある日突然企業再建手続き（法定管理）を申請するのが現実ではないのか。熊津（ウンジン）グループがそうだったし、ＬＩＧ建設がそうだった。法定管理申請をした後に格付け会社がジャンク級に降格し、後になってから騒ぎ立てる典型だった。さらに社債市場ではこうした話が出るほどだ。「法定管理や企業構造改善作業（ワークアウト）のようなものでない限り格付けは下がらない」。

　そんな感じで韓国の社債の約８０％がＡランクになってしまった。これでは玉石が区分されるわけがない。よほどのことでなければ機関投資家がウリィ投資証券関係者たちに会った時にこのように訴えただろうか。「社債価格が格付け会社の格付けと合わない。どうしていいかわからない」。そこでウリィ投資証券は自主的に評価体系を作り格付けを付けて配布したという。もしや違法（類似格付け）になるか一部機関投資家にだけサービスとして提供した。実際ウリィ投資証券が行った程度は違法といいにくいというのが金融当局の解釈だ。 前後の事情がこうだが格付け会社が反発から先に出すのは穏当でないようにみえる。バブルの入った格付けを信じ損失を出した熊津グループ・ＬＩＧ建設の投資家の立場で見るともっとそうだ。いずれにしてもいまは反発よりも格付け会社の反省が先でなければならないようだ。

 

http://japanese.joins.com/article/995/169995.html?servcode=100&sectcode=120

 

引用ここまで

 

 

 

　おやおや、中央日報が国内の格付け会社を批判してますな。一昨年には”国内格付け機関の韓信情評価が１３日、６カ国の格付けを発表した・・・グローバル格付け機関から評価を受けるばかりだった韓国が今、外国を評価するほどに経済力が強まった”・・・というホルホル記事を書いていたのに。

　何せ”数年後には各国が私たちの格付けを踏まえて韓国で国債を発行する日がくるだろう”・・・という舞い上がりぶりだったのですが、2年後の今は”格付け会社が振り返って見なければならない点がある。現在の状況を自ら招いたという点だ”・・・というように中央日報すら国内の格付け会社を信用していないわけですが。

 

　しかし気にすることもないですよ。”Ａランクの格付けを受けた企業がある日突然企業再建手続き（法定管理）を申請するのが現実ではないのか”・・・こんなことは世界的格付け会社の御三家、S&P、ムーディーズそれにフィッチでもしょちゅうやっているんですから。

　有名なのはサブプライム関連の証券に破綻するまでAAA評価を与えて、つまり詐欺に等しいショーバイの片棒を担いでいたことでしょうか。

 

　一昨年の東亜日報もウォールストリート・ジャーナルを引用し、格付け機関の信頼性を批判していましたな。

　”格付け機関は０８年にも、サブプライムローン（信用度の低い個人向け住宅融資）債権に最高の格付けを与え、当時金融危機発生の一原因を提供したという非難を受けた”・・・とか”Ｓ＆Ｐは７５年から昨年まで、デフォルト（債務不履行）を宣言した１５ヵ国のうち１２ヵ国の国債に対して、破産発生１年前に「Ｂ」以上の格付けをしていた”・・・とか”ムーディーズも自社が格付けした１３のデフォルト国家のうち、１１ヵ国に対して破産発生１年前に「Ｂ」以上の格付けをしていた”・・・とか、批判されて当たり前だろ！という事例を幾つも・・・・

 

　逆の例もありましたな。つまり破綻の懸念など全く存在しない国の格付けを引き下げ・・・・ええ、02年にムーディーズが日本国債の格付けをボツワナ並みに引き下げた件ですが。

　ボツワナは資源も豊かで政治も安定していますから、別に貶める気はないんですが、それでも日本がボツワナに援助していたことを考えれば同評価というのは少し・・・・・

 

　普段は、日本の借金は国民一人当たりウン百万円！日本の財政は破綻寸前です！！とか言いたがる財務省も格付け引き下げがお気に召さなかったのか

 

 

日・米など先進国の自国通貨建て国債のデフォルトは考えられない。デフォルトとして如何なる事態を想定しているのか

 

マクロ的に見れば、日本は世界最大の貯蓄超過国

 

その結果、国債はほとんど国内で極めて低金利で安定的に消化されている

 

日本は世界最大の経常黒字国、債権国であり、外貨準備も世界最高

 

 

　従って”貴社による日本国債の格付けについては、当方としては日本経済の強固なファンダメンタルズを考えると既に低過ぎ、更なる格下げは根拠を欠くと考えている”・・・ と至極真っ当な抗議をしていました。

　ちなみに抗議文を書いたのは現在日銀総裁である黒田財務官だったそうで・・・・・財務省も日本の財政破綻なんか何も心配していないんですね。

 

　しかし韓国の場合は”そんな感じで韓国の社債の約８０％がＡランクになってしまった”・・・3年前の朝鮮日報は、営業利益で金利を支払えない企業が続出し”上場企業の5社に1社が資金難で破綻の危機にさらされていることになる・・・こうした企業は、08年秋に発生した金融危機以降、韓国政府が中小企業向け融資の満期を一律延長し、保証枠を拡大する緊急措置で持ちこたえてきた”・・・と書いていましたが、格付け会社はそういう企業の社債にもAランクを与えていたんですな。

 

　いえ、気にする必要は。アメリカの格付け会社も破綻寸前のエンロンやワールドコムなんかに投資適格のお墨付きを与えていたんですから。

 

 

 

 

 

 

　落ちる可能性など考えられませんニャ。